大家好，关于地方债试点很多朋友都还不太明白，不过没关系，因为今天小编就来为大家分享关于银行柜台开售地方债，个人投资者如何应对的知识点，相信应该可以解决大家的一些困惑和问题，如果碰巧可以解决您的问题，还望关注下本站哦，希望对各位有所帮助！
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《散户打新热情高十天买光78亿地方债，后市需警惕土地财政缩水》——
从3月25日到4月4日，国内6个地区地方债销售全部迎来开门红，首次试点通过银行柜台销售的合计78亿地方债，不仅旺销而且在不少地方出现疯抢，这无疑给债市打了一剂强心针，但喧嚣之后稍事冷静会发现，地方债面向个人与中小机构发售之路未来还很长，现在谈一帆风顺还为时尚早。
此次试点的背景与逻辑如下：2018年12月27日至28日召开的全国财政工作会议强调，2019年要大幅增加地方政府专项债券，严格控制地方政府隐性债务。所谓地方隐性债务是指，地方政府违规对城投公司等地方政府融资平台债务进行担保，或者融资平台和国有企业的债务以地方政府的信用背书，这些债务很可能造成政府的资金压力，因此统称为地方政府隐性债务。长期以来，地方政府隐形债务信息高度不透明，外部监督薄弱，是导致地方政府债务快速扩张，风险积累的重要原因。为了补齐严控地方隐形债务带来的短期资金压力，地方债尤其是地方专项债今年将迎来大幅度扩容。
数据显示，相较往年今年地方政府新增债务限额不仅提前下达了，而且也提高了，提前下达2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元，合计13900亿元；授权国务院在2019年以后年度，在当年新增地方政府债务限额的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额（包括一般债务限额和专项债务限额）。
海通证券研究所数据显示，预计2019年新增一般债规模为1.02万亿元，新增专项债或在2.25万亿元左右，预计2019年新增一般债和专项债总规模或在3.3万亿元左右，较2018年的2.18万亿元大幅增加1.1万亿元左右。
这种扩容给购买地方债的资金来源带来巨大压力，于是对地方债投资群体进行相应扩容便应运而生，今年开始试点面向个人和中小机构通过银行柜台发售地方债，首批6个参与地方债柜台发售的试点省市即为宁波市、浙江省、四川省、陕西省、山东省和北京市。
此种背景下，近期出现的散户抢购地方债现象主要原因包括：
1、从信用基本面来看，各省地方政府债券信用资质仍然基本保持稳定。2018年各省GDP来看，根据目前已披露的数据，各省GDP均保持增长，各省地方公共财政收入来看，除天津市外，其他省份公共财政收入均出现了正增长，山西、陕西这些资源大省财政收入增长较突出。
2、地方债制度也在不断完善，监管的持续推进，地方债制度运作日益成熟，地方债市场逐渐进入规范化阶段。日前，财政部对外公布了《地方政府债务信息公开办法（试行）》(下称《办法》)，明确了地方政府债务，预决算信息公开、地方政府债券信息公开等要求，强化信息公开监督。《办法》自2019年1月1日起实施，地方政府按照“谁制作、谁负责、谁公开”等原则做好地方债信息公开工作。
提高地方债务透明度，明确地方债务还款来源，标志着地方债风险防范和化解进一步走向深入。未来，为推动地方债市场进一步发展，落实风险防范措施，地方债管理相关制度仍然将会继续推进，比如出台有关信用评级行业自律管理、地方债发行利率定价市场化等方面的政策，从而进一步推动地方债制度的完善。
3、散户购买地方债早已变相存在。比如，兴业银行曾与钱通资本管理公司及旗下的财猫网就特定政府基础设施信贷资产受益权转让达成了协议。按照协议内容，兴业银行将对地方政府债务的受益权转让给财猫网，财猫网将这个资产包通过金融机构以证券化的形式转化成理财产品，销售给投资者。
4、与国债相比，利息稍高，信用稍弱，变现更灵活。地方的信用毕竟比国家信用还是差一点，也正因如此，国债被称为金边债券，地方债则是银边债券，因此地方债利息比国债稍高。
这次试点发行的地方债，票面利率普遍在3%以上，比如：山东债，3年期，票面利率3.01%；宁波债，3年期，票面利率3.04%；四川债，5年期，票面利率3.31%；浙江债，5年期，票面利率3.32%；陕西债，5年期，票面利率3.33%；北京债，5年期，票面利率3.25%。
地方债是记账式债券，既可以持有到期，按照票面利率每年获得利息收入。也可以在在3天左右发行期结束，债券就能上市交易后随时根据行情卖掉来赚取差价，操作一般通过银行的网银端或者手机端，交易规则和股票有点类似。只不过，这种债券的交易价格波动非常小，上下浮动基本上不超过1块钱。
反观记账式国债，截止2019年2月份，5年期记账式国债的平均发行利率是2.93%。从利息角度看地方债更高，但这种地方债相比储蓄国债就没有了利息优势，目前3年期储蓄国债的年利率是4%、5年期是4.27%。总体来看，这次的地方债利息高于记账式国债和同期限定期存款利率。
5、对于中小机构投资者，地方债利息收入还免征所得税和增值税，享受的税收政策优于国开债和其他政策性银行债券。如果考虑债券利息收入免征个人和企业所得税、增值税，实际收益率将超过发行票面利率，而且能够随时变现，具有很好的流动性，中小企业还可以将债券向金融机构作质押，属于优质抵押产品。在当前资管新规出台、保本理财产品逐步取消的背景下，此类债券能较好地满足个人和机构投资者对低风险产品的需求。长期以来地方债主要通过全国银行间债券市场、证券交易所债券市场发行，面向银行、保险等机构投资者，此次发售渠道刚刚扩容，首次尝鲜者势必较多。据预计，随着4月后试点启动的增加，个人投资者将会成为地方债投资的一个重要力量，占比有望达到20%甚至更多。
但热情过后也不能忽视风险，地方债目前存在的风险如下：
1、2019年经济增长下行压力并未消除，通缩风险加大，货币政策宽松预期强化，债市牛市逻辑依然牢固。但我们也注意到，2018年从年初“负债荒”快速过渡到年末“资产荒”，利率传导机制不畅，本质上反映出经济的低利率弹性。随着稳增长政策陆续落地，在政策支持下上半年经济存在短期企稳的可能，增长预期的变化可能导致利率存在调整的风险；
2、土地财政降温。
观察此次试点的6地区，发售地方债只有两类：土地专项债和棚改专项债，募集资金主要用途基本均为土地征收、房屋拆迁、安置保障房建设费用，偿债资金来源也都是债券对应项目国有土地使用权出让收入。近年来全国卖地收入不断创新高，过去三年分别为3.7万亿、5.2万亿、6.5万亿。但2018年增速已经明显回落，受房地产调控影响，土地出让收入增速出现下降。2018年全国政府性基金预算收入达到75,405亿元，同比增长22.6%，增速比2017年下降12.2个百分点。其中，土地使用权出让收入65,096亿元，同比增长25%，增速比2017年下降15.7个百分点。
财政部数据显示，今年1-2月累计，国有土地使用权出让收入8047亿元，同比下降5.3%，这是2016年以来土地出让收入首次同比下降。受卖地收入减少影响，今年前两月，地方政府性基金预算本级收入同比下降2.8%，并拖累全国政府性基金预算收入同比下降2.3%。
中国指数研究院的数据显示，2019年2月，全国土地市场整体成交量环比降超四成，成交均价环比上扬，收金总额环比下滑近四成。全国300城市土地市场成交面积4884万平方米，环比下降44%，同比下降18%；出让金2016亿元，环比下降39%，同比下降29%；在房地产持续调控背景下，地方普遍认为2019年卖地收入会缩水，部分省份缩水幅度超过30%。
3、虽然地方政府债券安全性较强，风险总体不大，但地方债毕竟不是存款也不是国债，未来出现违约的可能性仍然存在。地方有自己一定信用，但随着中央政府跟地方政府在机构事权财权方面改革的推进，将来有可能政府信用会慢慢地切割，不能一味指望出现债务风险的时候有国家兜底。
4、地方债原来基本在银行间债券交易市场和证券交易所债券市场，由专家投资人进行交易，如今面向个人投资人开放，对他们也提出了较高的要求，需要甄别发债地方财政能力和资金用途等情况，还要看项目募资的钱具体花在哪里，用什么手段途径来兑付本息，倘若出现违约如何进行抵押等，目前试点发售的地方债披露信息并不具体，尚缺少细节，目前抢购者中不排除存在有打新投机意图，未来则要谨慎。
地方债开始由银行柜台市场发行，今年是试点的第一年，至今已经连续发行多个省市地方债，给人的感觉是很火，逢售必抢。客观的说，看到的不一定都是真实的，有的媒体报道并非真实全面，有人为制造气氛之嫌。
以点带面的宣传，反映并不全面真实。3月25日，第一只银行柜台市场发行的地方债浙江债券首发，有报道称兴业银行10分钟将额度1个亿售罄；后续地方债的发行也有同样类似报道，而实际据部分客户反馈，其他几家承销银行仍然还有额度可以购买。要知道，承销银行共有8家，通过银行柜台发行的总额度是11亿。而这次广东地方债的发行，仍然有“1分钟农行售罄6.5亿，平安银行2小时售罄5000万”暴出，但本次承销银行共有9家，总额度为22.5亿，都抢完了吗？恐怕不是。但媒体非要如此宣传，其目的不得而知。
理性成熟的个人投资者，没有抢购地方债的理由。
从安全性讲，地方债风险等级高于国债。首先体现在偿付来源上，地方债依靠地方财政收入，或专项项目盈利收入，而有的转项项目本身属于公益型，并不具备盈利性，还是主要依靠地方财政收入。而国债的到期偿付主要依靠国家财政收入；其次，地方债仍然存在违约可能，这在信托资产计划中已经有所显现，而我国财政收入非常稳定，赤字率远低于国际警戒线，经济发展稳中向好，决定了国债具有强大的偿付能力。
在收益性上，地方债利率低于储蓄国债。本次发行的广东地方债5年期票面利率3.34%，而今年的储蓄国债凭证式和电子式5年期票面利率均为4.27%。为什么报道又说高于同期国债25bp呢？原来是将它和记账式国债相比，而不是将它和储蓄国债比较。很多人也就信了，殊不知这些投资者根本没有搞懂记账式国债和储蓄国债的区别，一看到“债券”二字就混为一谈，媒体的宣传也确实有误导之嫌。
再从流动性比较，地方债和储蓄国债没有区别。发行期结束后，地方债可以在二级市场交易，但卖出价格是以实时行情为准，不是一定溢价赚钱，也会出现折价亏损的可能。而储蓄国债发行期结束后仍然可以提前兑付，只要持有时间超过6月的，利息靠档计算，除去手0.1%的手续费之外，本金基本不会亏损，或者有一定利息收入。
从起购金额上，地方债和储蓄国债均为100起购。地方债实行每年付息，到期一次性还本，但电子式储蓄国债也是按年付息，到期一次性还本，没有区别。
至于免税，基本与个人投资者没有关系，因为储蓄国债也没有征收个人所得税。至于企业所得税和增值税免征，据介绍加上免税的隐形收益，地方债实际收益率将比名义收益率高1个百分点以上，这对机构投资者来说确实是利好。
地方债开始试点银行柜台市场发行，使其第一次进入个人投资者视野，不仅市场在投资管理、信息披露等方面还有待健全，而且投资者在交易规则以及风险规避等方面也需要磨合期。如果说一个成熟理性的个人投资者靠“热情”掀起“抢购”热潮，反正我是不信的。如果还有疑惑，可以查查近期地方债交易行情，看看与你的期望有没有距离？
利率略高于3%的地方债为何遭到个人和中小投资者疯抢呢？确实最近在宁波、浙江、四川、陕西、山东、北京6省市掀起一股较为疯狂的地方债抢购潮，原定发行3天的地方债，好多地方只用了一天就全部卖空了。这到底是什么原因呢，我们来分析一下。
一、地方债试点放开个人购买原来地方债都是只能由投资机构购买，这次试点了6个省市，普通居民也能够购买。这次试点的宁波、浙江、四川、陕西、山东、北京6省市。在这些城市里面开放了个人投资者购买地方债的试点，因此，这次普通个人投资者的踊跃购买也是出现抢购潮的主要原因。
二、地方债购买门槛低地方债的购买门槛很低，只需要100元就能够购买了。而这次地方债的发行，地方政府也非常重视，广告做的很多，这样就吸引了一批原来只存定期存款的普通民众来购买。而且普通投资者购买地方债也能够增强自己支持家乡建设的自豪感和满足感。
三、地方债利息较高这次发行的地方债利息还是比较高的，从下表中可以看出来，这次发行的地方债利率在3.01%到3.33%。这样的利息比同期银行定期存款利息2.75%稍微高一点，因此，地方债的发行也吸引了很多原来只购买定期存款的投资者购买。
四、地方债利息免税这次地方债利息是免税的，这样对于中小投资机构来说确实是实质性的利好。虽然这次地方债发行的利率只有3%，但是如果免掉利息税，对于投资机构来说那就相当于净收入了。因为对于机构来说，一般增值税在13%，而所得税在25%，这部分税免除了，还原后相当于利率一下子就涨到了4.2%，这样的利息已经比投资同期的储蓄式国债4.0%的利息高了。
总的来说，地方债遭遇抢购主要就是上述原因了，如果大家有新的想法，可以留言讨论啊！
END！
多谢阅读！
今年财政部首次开放的全国六家银行柜台地方债，在交易规则上和记账式国债非常相似，比如起购金额100，可以提前兑付，且在二级市场交易等，尽管票面利率并不高，很多大爷大妈却排队抢购，这确实值得深思。
理财知识的匮乏，难免造成投资跟风。在中老年朋友心目中，曾经的储蓄国债可谓是投资偶像级产品。100元起购的低门槛，有国家信用保证，保本保息固定期限，且支持提前兑付，无论在安全性，效益性和流动性方面均可超过同期银行定期存款，而且远远超过存款保险条例最高偿付额50万的安全性，几乎全额兜底。在各大媒体的鼓噪下，地方债隆重登台，开闸放水，首次在6个省市地区银行柜台销售试点，且门槛第一次降到100起购，要知道过去只对机构投资者开放，且一般50万起购。而对于其风险性和交易规则，却很少仔细研究，反正带有“债券”两字，便与储蓄国债混为一谈，储蓄国债太火热抢不到，地方债也行，算是尝鲜吧，看得出中老年朋友确实殷实。
然而，地方债的交易规则却储蓄国债大相径庭。大家知道，储蓄国债都是在银行中购买和交易，包括买入，提前兑付或到期兑付，而地方债可以在银行或证券市场买入，但卖出都是通过二级市场；储蓄国债采用固定利率制，即使提前兑付，也是分段计算利息，而地方债提前卖出是以实时行情为准，持有到期时按照票面利率支付。换句话说，地方债到期前的收益率是随行就市，每天都是波动的，与股票价格很相似，而储蓄国债是不受市场因素影响的，维持稳定。
当然，地方债作为二级市场产品，跌破面值也是非常正常的，因为具有随时交易的强流动性，而价格又是买卖双方撮合竞价，当供大于求时，价格自然下跌，供不应求时，价格自然上涨，就是这个道理。
地方债与储蓄国债相比，有两个明显短板，或者说风险。其一，就是持有过程中价格波动风险，假如高买低卖就会造成亏损。但如果坚持持有到期，发行者仍然会按照票面利率支付本息。所以，这类风险只针对短期投机者，对于长期投资的中老年朋友，不必过于担心，只是同样5年期利率3.31%，却没有储蓄国债5年期4.27%高，着实令人惋惜，就当是支援地方建设吧。
其二，地方债的违约风险并不能无视。尽管此次发行的地方政府资信评级都是AAA，但与国家信用相比，还是有差距的。在过去的一年，债务违约呈现高发，其中也涉及个别地方债务违约和地方城投债务不能如期兑付。说的明白一点，地方债的安全性一是靠地方政府财政收入能力，二是靠募集资金投资项目的回报。在市场经济环境中，潜在的理论风险始终存在，投资者切勿高枕无忧，更不能与储蓄国债混为一谈。
地方债今年第一次向个人投资者开放，且财政部第一批批准的有六个省市，包括宁波、浙江、四川、陕西、山东和北京地方债，并且可以通过银行柜台销售，一时掀起一股地方债投资热潮，曾有银行10分钟销售1个亿的纪录，真的有些让人纳闷。地方债真的那么香？个人投资者应该如何应对？
其实，个人认为地方出现火热销售，内含跟风和尝鲜比重较大。大家知道，购买债券的客户中，中老年投资者比例较大，其中很多并无投资经验，往往一说到债券就很容易将国债，尤其是储蓄国债和地方债混为一谈，普遍认为低风险且收益较高，再加上媒体宣传，跟风情绪比较严重；其次，地方债在过去都只为机构投资者开放，今年又是第一次向个人投资者开放，且可以从银行柜台购买，起购金额仅100元，又是支持地方建设等诸多因素，可以肯定的说部分人是懵懂尝鲜。
事实上地方债是不是想象那样安全而且收益高呢？这还不一定。
严格意义上讲，地方债与储蓄国债的风险等级是有区别的，如果说地方债属于低风险理财产品，那国债就是极低风险理财产品。因为地方债的安全性与地方财政实力以及募集资金投资标的有非常重要的关系。尽管本次发行的地方债经评级为AAA，但六大省市的财政实力明显是有差别的。在投资去向上，本次发行地方债都是专项债（土地储备和棚改），即投资于可产生部分收益的公益事业。当然，财政部之所以只选定六大省市作为试点，在安全性上必然有所考虑。正因为存在不明确风险，所以才试点。而储蓄国债不同，它是财政部代表国家发行的债权债务凭证，是以国家信用作为保证。经过几十年的高速发展，我国的经济实力有目共睹，不仅跻身世界第二大经济体，而且国内呈现一遍国泰民安景象，到期债券当然不会出现违约现象。而过去也曾有地方融资平台、城投公司等到期债券逾期或违约情况发生。因此，在理论上地方债并不代表百分百安全。
地方债在二级市场交易同样面临风险。地方债的实际收益为持有期利息+成交溢价。举例，发行期买10000地方债，5年期3.25%，持有一年卖掉，市场成交价101元，持有期利息325，总收益为325+100=425（未扣除交易佣金约10元）。如果成交价为95元，则出现浮亏。实际收益为325-500=-175，也就是总亏损175元。因此，地方债并非包赚不赔，也是没有刚性兜底，显然很多人并未意识到这些风险。当然，如果没有流动性需求，一直持有到期就按照票面利率计算利息，是不会有亏损的。
而储蓄国债不同，无论持有多久，除6月内不计利息，只亏手续费外，超过6个月都不会亏损本金。我们同样可以举例，购买1万5年期凭证式国债，利率4.27%，一年支取执行利率2.74%:
应得利息:10000*2.74%=274
手续费:10000*0.1%=10元
实际收益:274-10=264
这里就不存在交易风险，至少本金是保证的。
而地方债享受免个人所得税和增值税，对机构投资者来说肯定是利好，以四川债为例，3.31%的票面利率加上税收优惠，持有到期实际利率可达4.68%，这个收益率可以超过很多银行理财产品收益率。然而，作为个人投资者而言，个人所得税和增值税可以说是噱头，基本没有实际意义。
因此，面对地方债的来势汹汹，成熟的个人投资者更应该冷静和理智应对，在切实权衡风险和收益情况下再做投资决定，而不是盲目跟风和尝鲜草率投资。如果有债券投资偏好，作为长期投资，建议个人投资者选择储蓄国债为宜。
今年财政部首次开放的全国六家银行柜台地方债，在交易规则上和记账式国债非常相似，比如起购金额100，可以提前兑付，且在二级市场交易等，尽管票面利率并不高，很多大爷大妈却排队抢购，这确实值得深思。
理财知识的匮乏，难免造成投资跟风。在中老年朋友心目中，曾经的储蓄国债可谓是投资偶像级产品。100元起购的低门槛，有国家信用保证，保本保息固定期限，且支持提前兑付，无论在安全性，效益性和流动性方面均可超过同期银行定期存款，而且远远超过存款保险条例最高偿付额50万的安全性，几乎全额兜底。在各大媒体的鼓噪下，地方债隆重登台，开闸放水，首次在6个省市地区银行柜台销售试点，且门槛第一次降到100起购，要知道过去只对机构投资者开放，且一般50万起购。而对于其风险性和交易规则，却很少仔细研究，反正带有“债券”两字，便与储蓄国债混为一谈，储蓄国债太火热抢不到，地方债也行，算是尝鲜吧，看得出中老年朋友确实殷实。
然而，地方债的交易规则却储蓄国债大相径庭。大家知道，储蓄国债都是在银行中购买和交易，包括买入，提前兑付或到期兑付，而地方债可以在银行或证券市场买入，但卖出都是通过二级市场；储蓄国债采用固定利率制，即使提前兑付，也是分段计算利息，而地方债提前卖出是以实时行情为准，持有到期时按照票面利率支付。换句话说，地方债到期前的收益率是随行就市，每天都是波动的，与股票价格很相似，而储蓄国债是不受市场因素影响的，维持稳定。
当然，地方债作为二级市场产品，跌破面值也是非常正常的，因为具有随时交易的强流动性，而价格又是买卖双方撮合竞价，当供大于求时，价格自然下跌，供不应求时，价格自然上涨，就是这个道理。
地方债与储蓄国债相比，有两个明显短板，或者说风险。其一，就是持有过程中价格波动风险，假如高买低卖就会造成亏损。但如果坚持持有到期，发行者仍然会按照票面利率支付本息。所以，这类风险只针对短期投机者，对于长期投资的中老年朋友，不必过于担心，只是同样5年期利率3.31%，却没有储蓄国债5年期4.27%高，着实令人惋惜，就当是支援地方建设吧。
其二，地方债的违约风险并不能无视。尽管此次发行的地方政府资信评级都是AAA，但与国家信用相比，还是有差距的。在过去的一年，债务违约呈现高发，其中也涉及个别地方债务违约和地方城投债务不能如期兑付。说的明白一点，地方债的安全性一是靠地方政府财政收入能力，二是靠募集资金投资项目的回报。在市场经济环境中，潜在的理论风险始终存在，投资者切勿高枕无忧，更不能与储蓄国债混为一谈。
近段时间，地方债发行确实很火！3月25日，浙江省14亿元的地方专项债，一经发售就迅速售罄；26日，四川省政府债券，也同样受到市场的追捧，据说销售很是火爆！究其原因，我认为主要在于以下几点：
第一、投资门槛极低，买卖极其方便，这极大激发了部分中小投资者购买的热情相比于银行的理财产品，动辄1万元、5万元起购而言，这次地方债券100元起售，投资门槛大幅度降低，这本身就能极大的激发购买的情绪！更何况，此次地方债券，可以直接在银行柜台办理买卖事宜，十分的方便、且具备较高的安全性能，是资产配置中低风险产品的首选，当然会受到非银机构（含个人投资者）的偏爱咯！
第二、金融机构避险情绪浓厚，地方政府债性价比高要知道，2018年信用风险频繁，全年债券违约高达124起，涉及金额达到1205亿元，无论是从数量上、还是金额上，都是近年来最高的。因此，进入2019年，各类金融机构，都在寻求低风险的优质资产，而质押比例较高、风险较低、流动性好的地方债，自然会受到追捧！更何况，地方债收益是免收所得税和增值税的，虽说票面利率只有3.31%，但还原税后的收益率为4.68%，是高于绝大部分银行同期存款利率的！
第三，地方债券具有很强的灵活性能地方债券，可随时进行买卖操作，资金实时到账，也支持质押贷款，可以极大的满足流动性需求！更为重要的是，还可根据市场价格波动，择机卖出，赚取价差收益！
虽然说，这两天浙江省、四川省的地方债券，受到市场追捧，但这更多的是，受到市场“尝鲜”心态、以及避险情绪的影响！一旦后续地方债发行更加常态化、市场化，那么有所对比、相互有差距，投资者必然会进行更明智、理性的选择！如果你还想了解更多这方面的信息，记得收藏关注本站。
